RBC 캐피털 마켓(RBC Capital Markets)의 미국 주식 전략 책임자인 로리 칼바시나(Lori Calvasina) 팀이 발표한 2026년 하반기 진입 시점의 최신 투자의견 핵심 리포트 내용입니다.
최근(2026년 6~7월) 리포트에 따르면,
S&P 500의 12개월 목표주가를 기존 7,900포인트에서 8,150포인트로 대폭 상향
미국 증시에 대해 긍정적인(Constructive) 시각을 유지.
주요 섹터 비중에 큰 변화를 준 것이 특징.
1. 주요 섹터 투자등급 조정 (2026년 7월 최신)
정보기술(IT·테크) 섹터를 중심으로 포트폴리오를 대대적으로 재편.
정보기술(Tech) 섹터: '비중확대(Overweight)'로 상향
S&P 500 전체 시총의 3분의 1 이상을 차지하는 테크 섹터에 대해 건설적인 시각을 갖지 않고서는 지수 전체의 상승을 논하기 어렵다고 분석했습니다. 강력한 주당순이익(EPS) 및 매출 추정치 상향 흐름, 펀드 자금 유입 회복, 그리고 밸류에이션이 과거 장기 평균 대비 약간만 높은 수준이라는 점을 근거로 들었습니다. 다시 전통적인 메가캡(초대형) 성장주 주도의 장세가 돌아올 것에 대비하고 있습니다.
자유소비재(Consumer Discretionary): '시장비중(Market weight)'으로 상향
이유: 기존의 '비중축소' 의견에서 한 단계 올렸습니다. 소비재 섹터에 대한 과도한 비관론이 오히려 숏 스퀴즈나 반등을 유발하는 '고통스러운 거래(Pain trade)'가 될 수 있다고 경고했으며, 소비자 심리 조사 등에서 지표가 바닥을 다지고 안정화되려는 신호가 보인다고 평가했습니다.
유틸리티(Utilities): '비중축소(Underweight)'로 하향
이유: 현재 S&P 500 내에서 가장 밸류에이션이 비싼 섹터 중 하나가 되었으며, 애널리스트들의 향후 실적 전망이 중립적이고 최근 자금 유입도 약화되었다는 점을 지적했습니다.
통신서비스(Communication Services): '비중축소(Underweight)' 성향으로 하향 조정
2. 시장을 바라보는 핵심 관점
목표주가 상향 배경 (S&P 500: 8,150포인트)
시장 전반에 금리 우려나 지정학적 리스크(중동 분쟁 등)가 잔존해 있으나, 칼바시나 팀은 시장이 '걱정의 벽(Wall of worry)'을 타고 완만하게 상승할 것으로 보고 있습니다. 최근 설문조사 결과에서도 시장 참여자들 사이에 과열된 '유포리아(근거 없는 낙관론)'보다는 '안정적인 낙관주의'가 지배적이라는 점을 긍정적으로 해석했습니다.
미국 산업재(Industrials)에 대한 경고와 인기
최근 방송 인터뷰 등을 통해 칼바시나는 "미국 산업주가 밸류에이션 측면에서 오랫동안 고평가(Expensive) 상태였다"고 우려를 표했습니다. 정부의 경기부양책 지속으로 인해 투자자들의 선호도가 대형주·중소형주, 가치주·성장주를 가리지 않고 여전히 매우 높지만, 가격 부담이 있는 구간이라는 점을 명시했습니다.
<<요약 및 정리>>
RBC 로리 칼바시나 팀의 현재 스탠스는 "지수의 추가 상승 여력(8,150pt)이 남아있으며, 하반기에는 방어주(유틸리티)에서 발을 빼고 다시 실적이 뒷받침되는 테크(IT) 중심의 성장주와 안정화되는 소비재로 포트폴리오 무게중심을 옮겨야 한다"로 요약할 수 있습니다.