천문학적인 부채가 발생하고 있고
인플레이션은 가속하고 있고
유가와 원자재는 상승하고
개입한 전쟁 상황은 결코 유리하지 않은 상황인데
아무 생각없이 미국이 엔화 환율에 개입 했을리는 없고
분명 꿍꿍이가 있을테고, 부채를 인플레로 해소하려고 하는건가?
보통은 어리석은 생각일테지만,
미국은 좀 다를지도...
가진 돈이 극도로 많으면 가능할 수도 있다고 본다
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https://www.investing.com/analysis/the-quintessential-global-macro-dilemma-200685481
전형적인 글로벌 매크로 딜레마
저자: 제시 펠더 (Jesse Felder)
이번 주에 접한 가장 흥미로운 분석과 소식 몇 가지를 공유합니다.
1. 일본 엔화와 글로벌 매크로 딜레마
최근 일본 엔화가 금융시장에서 큰 화두가 되고 있습니다. 조지 공칼베스(George Goncalves)가 *뉴욕타임스(NYT)*에 밝힌 바와 같이:
"이 모든 퍼즐 조각들을 연결해 보면, 이것이야말로 우리가 언젠가 일어날 것이라 알고 있었고 이제 막 수면 위로 부상하기 시작한 전형적인 글로벌 매크로 딜레마입니다."
2. 미국 통화정책(연준)에 미치는 파급 효과
제임스 매킨토시(James Mackintosh)는 이것이 미국 정책에 미치는 중요한 영향에 대해 다음과 같이 설명합니다:
"단순하게 말해, 미국은 일본이 엔화를 매수(개입)할 수 있도록 달러를 인쇄하고 있는 셈입니다. 이는 양적완화(QE)와 마찬가지로 연준(Fed)의 대차대조표를 확대하고 경제에 수십억 달러를 주입하는 결과를 낳습니다."
"결국 연준은 통화 정책을 긴축해야 하는 시점에 오히려 완화하도록 끌려 들어가고 있는 상황입니다."
3. 연준 의장의 정책 커뮤니케이션 딜레마
이는 연준에게 매우 아슬아슬한 시기에 발생하고 있습니다. 라스 크리스텐센(Lars Christensen)은 다음과 같이 지적합니다:
"자신의 목표를 명확히 제시하고, 반응 함수(Reaction Function)를 설명하며, 이에 따라 행동하겠다는 의지를 보여주는 연준 의장은 재정 당국의 문제를 더 어렵게 만들고 자신의 문제를 쉽게 만듭니다. 반면 아무것도 명시하지 않는 의장은 정확히 그 반대의 결과를 초래하게 됩니다."
4. AI 붐과 경제 구조의 전환 (감가상각 부담)
한편, 세계 경제는 매우 중요한 전환기를 지나고 있습니다. 에릭 바스마지안(Eric Basmajian)의 설명입니다:
"AI 붐은 수명이 긴 자산에서 수명이 짧은 자산으로 자본이 재배치되는 과정입니다. 수명이 짧은 자산은 향후 막대한 교체 비용을 동반합니다. 결과적으로 이 붐은 오늘 측정되는 투자를 대폭 늘리는 동시에, 내일의 감가상각비 부담 역시 그만큼 빠르게 증가시킵니다."
5. 기업 실적 버블과 AI 데이터센터의 경제성 위험
이러한 현상은 경제 구조를 왜곡할 뿐만 아니라 기업 실적에도 큰 위험 요인이 됩니다. 요아힘 클레멘트(Joachim Klement)는 다음과 같이 강조합니다:
"미국 기업들의 이익은 주로 AI 붐 덕분에 이미 장기 추세선보다 60%나 높게 형성되어 있으며, 앞으로도 수년간 빠른 성장이 기대되고 있습니다."
"하지만 AI 데이터센터의 의문스러운 수익성/경제성이 이 버블을 터뜨릴 수 있으며, 이 경우 기업 이익은 다시 장기 평균 수준으로 급락할 수 있습니다."