형이 경고하는데,
금융시스템 계속 제대로 감시하고 규제해야지
안그러면 분명 사고터진다고
형아가 분명 경고했어.
제발 말 좀 처 들어먹어야 할텐데...
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<<<도널드 트럼프의 규제 완화 정책은 또 다른 금융 위기를 초래할 것이다>>>
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이번에도 상황은 크게 다르지 않을 것이며, 다만 제도권 내에서 피해를 최소화하는 데는 예전만큼 효과적이지 못할 것이라고 마틴 그루엔베르크는 예측합니다.
미국은 제2차 세계대전 이후 금융 시스템에 세 차례의 주요 위협을 경험했습니다. 각각의 위협은 규제 완화와 허술한 감독으로 인해 발생했습니다. 도널드 트럼프 대통령의 임기가 끝날 무렵에는 네 번째 위협이 닥칠 수도 있습니다.
1980년대 저축대부조합 위기는 저축은행들이 자본 요건이 미흡한 상태에서 고위험 상업용 부동산 거래를 벌이는 동안 감독 당국이 이를 묵인한 결과였습니다. 2007~2009년 글로벌 금융 위기는 서브프라임 모기지 대출과 이를 부추기기 위해 만들어진 증권화 상품과 관련된 위험을 제한하기 위한 적절한 자본 요건 및 감독 부실에서 비롯되었습니다. 2023년 지역 은행 파산 사태는 위기의 핵심에 있던 바로 그 금융기관들에 대한 자본 및 유동성 요건과 감독 기준이 약화된 데 따른 것이었습니다. 각각의 사례에서 과거의 교훈은 상대적인 안정기 이후 무시되었습니다.
트럼프 행정부는 과거의 교훈을 무시할 뿐만 아니라, 행정명령을 통해 규제를 노골적으로 정치화하고 모든 연방 금융 규제 기관의 인력을 대폭 감축함으로써 이러한 실패를 더욱 악화시키고 있습니다. 이는 차기 금융 위기의 토대를 마련하는 행위입니다.
도널드 트럼프 행정부 시절, 재무부는 규제 자체가 금융 안정성을 위협할 수 있다고 주장해 왔습니다. 하지만 주식 시장이 호황을 누리고 신용 여건이 악화되는 현시점에서 이러한 주장은 매우 위험합니다. 바로 이때 금융 안전장치가 가장 중요한 역할을 하기 때문입니다.
행정부가 금융 규제를 약화시키려는 캠페인은 크게 세 가지 요소로 이루어져 있습니다. 첫째, 독립적인 규제 기관들을 정치적 지시에 종속시키는 것입니다. 행정명령 14215호는 연방준비제도를 포함한 모든 연방 금융 규제 기관을 백악관의 통제하에 두었습니다. 이는 모든 규제 조치, 정책, 전략 계획 및 기관 법률 해석에 적용됩니다. 최근 대법원이 대통령에게 기존의 "독립적" 금융 규제 기관의 수장을 해임할 권한을 부여한 판결로 이러한 조치는 더욱 강력해졌습니다. 이미 여러 기관의 예산 및 인력 배치 결정에 영향을 미치고 있습니다.
둘째, 금융 위험을 감독하는 기관들이 약화되었습니다. 2025년 5월, 연준은 연방준비제도 전체 인력의 10%에 해당하는 약 2,400명을 감축한다고 발표했습니다. 5개월 후에는 워싱턴에 있는 감독 및 규제 부서의 인력을 2026년 말까지 30% 감축하겠다고 밝혔습니다.
연방예금보험공사( FDIC ), 통화감독청(OCC), 증권거래위원회(SEC)를 포함한 다른 연방 금융 규제 기관들도 20~30%의 인력 감축을 시행했거나 계획하고 있습니다. 소비자금융보호국(CFPB)은 무려 90%에 가까운 감축안이 제안되는 충격적인 상황에 직면해 있습니다. 이처럼 경험이 풍부한 리더십, 기관의 경험과 지식, 검증된 판단력의 상실은 금융 시스템이 위기에 처할 경우 특히 심각한 피해를 초래할 수 있습니다.
2023년 지역 은행 위기를 촉발시킨 실리콘 밸리 은행과 시그니처 은행에 대한 연방준비제도( Fed)의 검토 결과, 두 은행 모두 은행 감독관 부족으로 인해 감독에 차질이 빚어졌다는 결론이 나왔습니다. 앞으로 두 기관에서 수백 명의 감독관이 추가로 이탈할 경우 발생할 잠재적 영향은 상상조차 하기 어렵습니다.
트럼프 대통령 재임 기간 동안 은행 감독 범위는 축소되었습니다. 지난 10월 연준은 "감독 운영 원칙 성명"을 발표했는데, 핵심 지침은 "검사관 및 기타 감독 직원은 기업의 중요한 재무적 위험에 우선적으로 주의를 기울여야 한다. 기업의 건전성과 안전성에 중대한 위험을 초래하지 않는 프로세스, 절차 및 문서에 과도한 주의를 기울여 이러한 우선순위에서 벗어나서는 안 된다"는 것이었습니다.
이는 어리석은 발상입니다. 감독은 중대한 금융 위험이 발생한 후에 대응하는 것이 아니라, 위험을 예방하는 것입니다. 여기에는 금융기관 자체의 위험 식별 및 관리 능력과 내부 통제 시스템의 효과성을 평가하는 것이 포함됩니다. 이는 2023년 지역 은행 파산 사태의 핵심 쟁점이었습니다. 2026년 4월에 개정된 연준의 원칙에는 권고적인 문구가 추가되었지만, 실질적인 내용은 그대로 유지되었습니다.
행정부의 정책 세 번째 부분은 자본 기준 완화입니다. 연방 은행 감독 당국은 가장 규모가 크고 시스템적으로 중요한 은행들에 대한 레버리지 비율과 위험 기반 자본 요건을 모두 완화하여 경기 변동기에 스트레스를 견딜 수 있는 능력을 약화시키고 있습니다. 감독 당국은 이미 이러한 은행들의 레버리지 자본 요건을 거의 30% 낮추는 규칙을 확정했습니다.
자본은 금융 안정의 기반입니다. 자본이 있어야 은행은 호황이든 불황이든 경제의 자금 수요를 충족할 수 있고 신뢰성을 확보할 수 있습니다. 글로벌 금융 위기 당시 은행들은 손실을 감당할 자본이 부족하여 정부로부터 수천억 달러의 지원을 받아야 했습니다. 이 사건에서 얻은 분명한 교훈은 호황기에 높은 자본 수준을 유지해야 한다는 것입니다. 자본 수준이 은행을 과도하게 제약한다는 주장은 근거가 부족합니다.
이러한 정책들을 종합해 보면 금융 안정성이 심각하게 위협받고 있습니다. 우리는 무엇이 걸려 있는지 분명히 알아야 합니다. 이러한 규제 완화 정책과 감독 기관의 기능 약화가 되돌려지지 않는다면, 머지않아 또 다른 금융 위기가 발생할 것입니다. 그리고 이번에도 이전과 다를 바 없을 것입니다. 다만, 이러한 위기에 대응하기 위해 우리가 의존하는 기관들이 그 피해를 최소화할 인력, 경험, 자원이 부족할 뿐이라는 점이 다를 뿐입니다. ■
마틴 J. 그루엔버그는 2012년부터 2018년까지, 그리고 2023년부터 2025년까지 연방예금보험공사(FDIC) 의장을 역임했습니다. 그는 예일대학교 금융안정 프로그램의 강사이기도 합니다.